国盛证券:电子行业:半导体景气度超预期,车载光学表现持续亮眼(附报告)

全球半导体景气度超预期,设备龙头订单强劲,晶圆厂仍呈现涨价趋势,代工厂持续扩产。通过梳理目前已发布财报的2021Q4全球半导体公司财报,从订单、收入、库存以及价格等因素判断,本轮全球半导体景气的持续性有望进一步超预期。设备环节限制在于供应链紧缺,硅片紧缺在于供需格局,累计订单较为充沛。全球晶圆厂2022Q1毛利率指引普遍环比提升,行业仍有涨价趋势。根据统计,2022年全球主要代工厂capex增速高达42%,代工厂扩产高峰有望超预期。

汽车智能化、电动化进展飞速,智能化新能源汽车进入黄金十年快速增长期。近日奔驰获得德国KBA批准,旗下S级及EQS两款旗舰轿车获得L3级自动驾驶上路准许。国内我们看到蔚来再次发布新车型CT5,华为打造造车新模式,小米踏入汽车行业,都寓意着智能化、电动化汽车的行业发展大趋势。同时根据Canalys预计2021年,电动汽车将占全球新车销量的7%以上,进一步增长66%,销量将超过500万辆;2028年,电动汽车的销量将增加到3000万辆;到2030年,电动汽车将占全球乘用车总销量的近一半。

车用硅含量持续提升,推动车用半导体市场加速扩容。随着汽车智能化及电动化趋势的提升,车用硅含量有望激增,推动半导体市场持续增长。我们根据Sumco的数据整理可以看到,在2021年车用半导体对于6/8/12寸硅片的需求预计将在40/100/30万片/月,而至2024年有望对于该三种不同尺寸的晶圆每月的需求将达到40/150/40万片,将进一步推动半导体市场加速扩容。

车载镜头需求旺盛,舜宇光学1月车载镜头出货创新高。2022年1月,舜宇光学车载镜头出货752.7万件,同比2.5%,环比55.3%。成为公司自开展车载镜头业务以来当月最高出货量,舜宇近年来连续保持车载镜头全球第一地位,在车载镜头领域提前布局,目前已经完成500万像素玻塑混合舱内检测车载镜头、800万像素自动驾驶车载镜头的研发。ADAS加速渗透,目前各大车厂已经制定其自动驾驶车辆发展规划,在新能源品牌、奔驰、宝马、大众等全球主流车厂推出高级别ADAS汽车后,将有望带动其余燃油车厂自动驾驶发展的步伐,ADAS渗透率将进一步提升,从而深度利好于车载镜头、激光雷达的市场。

元宇宙加速赋能,Quest2一月份额环比继续提升。根据Steam平台披露的数据,2022年1月Quest2设备在SteamVR平台占有率达46.02%,环比提升6.39pct。得益于海外圣诞促销,Quest2份额持续高速提升,在1月几乎占据了SteamVR平台一半的份额。Quest2自从2020年10月发售至今不断创造历史,在Meta在20Q4收益会中将其定义为“首款主流VR设备”。1月SteamVR平台活跃人数占总玩家数的2.14%,环比提升0.21pct。5G时代可以通过云端计算,在边缘云上做大量的处理,用高CPU/GPU做这种处理不会过多地消耗功耗,通过5G的快速连接可以迅速的传到本地,将有力支撑用户VR产品体验的提升。VR应用多点开花,游戏、观影、直播等强势驱动需求。未来随着VR产业链条的不断完善以及丰富的数据累积,展现出强大的飞轮效应,快速带动行业变革,催生出更多商业模式并创造更多的商业价值。

高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化,以及消费电子细分赛道龙头:1)半导体核心设计:光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会;2)半导体代工、封测及配套服务产业链;3)智能汽车核心标的;4)VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道;5)苹果产业链核心龙头公司。

国盛证券:电子行业:半导体景气度超预期,车载光学表现持续亮眼(附报告)

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