信达证券—电池专题报告（一）：产业链布局进程加速，提高综合成本优势（附报告）

内容摘要

以锂资源为核心，一体化构筑竞争壁垒。

宁德时代：电池龙头聚焦锂云母、锂辉石资源。矿端：已取得采矿权的权益产能合计3.2万吨，可供给动力电池45.2Gwh。自有+规划碳酸锂权益产能8.7万吨，可供给动力电池124Gwh（1Gwh碳酸锂用量700吨）。冶炼端：冶炼权益产能合计18万吨，回收端产能约1.6万吨。

比亚迪：核心布局盐湖提锂，出海南美、非洲加码资源布局。矿端：矿端布局较晚，自有+规划矿端权益产能共有10.9万吨；冶炼：权益冶炼产能12.6万吨，可供给动力电池173Gwh（1Gwh碳酸锂用量700吨）。

亿纬锂能：青藏盐湖逐步贡献增量，合作川能动力等进军川矿。矿端：亿纬锂能自有+规划矿端权益产能共有2.9万吨；冶炼：冶炼权益产能共计6.7万吨，可供给动力电池96Gwh（1Gwh碳酸锂用量700吨）。

国轩高科：布局江西锂云母、阿根廷盐湖，产能已逐步释放。矿端：已取得采矿权的碳酸锂权益产能约1.8万吨，规划还有华友华峰锂矿、与阿根廷JEMSE成立的合资公司。冶炼端：国轩高科预计2022年碳酸锂全年产出8000吨左右，2023年计划产出碳酸锂3万吨左右，2025年实现碳酸锂满产产能12.5万吨，权益产能6.9万吨。

电池企业同时布局有镍钴、磷矿资源，并通过直接持股与产业投资增强对电池产业链的控制。

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