中航证券-军用电子元器件产业深度报告：信息化武器装备的精灵（附报告）

引言

军用电子元器件的概念、分类、作用

军用电子元器件作为武器装备产业链上游，是军工信息化、智能化的基石和基础支撑，是保证装备高可靠的基本单元，其质量与可靠性直接关系到装备的技术性能、研制进程以及作战能力。电子元器件是电子元件和电子器件的总称；电子元件指本身不产生电子，且对电压、电流无控制和变换作用，又称无源器件（被动器件）；电子器件指本身能产生电子，且对电压、电流有控制和变换作用，又称有源器件（主动器件）。被动元件主要包括电阻、电容、电感、连接器等；主动器件主要包括分立器件和集成电路，而集成电路又主要分为模拟芯片和数字芯片。电子元器件是武器装备研制、生产和使用的战略物质基础，对实现装备功能性能指标、可靠性和维修性等通用质量特性起关键作用。

产业特点——高壁垒、稳格局、强盈利，产业上游高景气赛道

进入壁垒高

军工电子行业进入壁垒较高，行业外潜在竞争对手较难进入，行业市场化程度较低。一方面，由于武器装备的特殊属性，企业要进入武器装备采办市场，必须通过国家和用户的资质认证及产品认证，比如保密资格认证、武器装备科研生产许可证、装备承制单位资格认证，存在较高的业务壁垒。一方面，军用高可靠电子元器件产品的性能、可靠性以及供货有着更高或更特殊的要求，生产厂家需要具备从客户需求分析、原材料配方、生产工艺、质量判定到可靠性保障等一系列技术流程的深刻理解和技术积累，同时还要求企业拥有先进的研发平台、试验设备及较强的研发团队，不断推出适应特种需求的新型产品及时满足用户需求，存在较高的技术门槛。

竞争格局稳

我国军用电子元器件已从仿制阶段逐步走向自主研发阶段，同时又由于军用电子产业具有较高的资质壁垒、技术壁垒和市场壁垒，行业竞争格局较为稳定，且呈现出强者愈强的马太效应，行业集中度逐步提升。以典型的被动元器件——军用连接器为例，近年来我国军用连接器行业集中度明显提升，前五大军用连接器厂家市场占比从2013年的59%提升至2020年的76%.这主要源于我国军用电子元器件产业已从仿制阶段逐步进入自主研发阶段，头部企业在研发投入、技术储备、客户资源和服务等方面具有较高的先发优势，生产能力有保障且能更快响应军品生产需求和满足迭代更新需求，从而使得军用电子元器件产业竞争格局较为稳定。

盈利能力强

可靠性高、在复杂环境中运行稳定的特点，因此原材料价格高、工艺复杂、筛选严格，产品价格高；同时军品从设计、试用到进入合格供应商目录开始量产需要经过多重检验，同时周期较长，国内有能力满足客户的竞争对手少议价能力较强；另一方面，军工电子处于产业链上游，一方面产品容易形成规模效应，一方面产品成本占终端设备总成本较小，同时由于军品主要注重高可靠性和一致性，对关键军用元器件价格敏感度低。

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