贝莱德:2019年全球投资展望(附下载)

日前,贝莱德BlackRock发布最新《2019年全球投资展望》(2019 investment outlook)。贝莱德聚集了100余位投资领域专家,探讨全球经济前景,发掘市场主题,热议诸如经济衰退等风险,并梳理各类资产的优劣。结论如下:

共识如下:
主旨:2019年,伴随美国经济进入本轮周期末期,全球经济增长和公司盈利水平都将放缓。随着利率水平逼近中性,预计下一步美联储政策将进一步依赖于实时数据,这使得加息是否暂停成为一个重要的不确定性因素。

市场风险进一步上升,使得资产管理需要更加注重对风险和收益的均衡考量:一方面配置国债从而获取安全垫,另一方面,配置确定性较高的资产来博取有利的风险收益比。

风险:由于担心经济下行将至,导致当前市场非常敏感,虽然我们认为美国在2019年陷入经济衰退的真实风险非常小。货币政策仍旧相对宽松,经济过热几乎难觅痕迹,加上金融业依旧稳健,这些因素都指向经济将实现持续扩张。中美就科技行业领导地位的争夺而衍生出的摩擦令市场感到紧张。

我们认为贸易风险与一年前相比,已经较充分反映在资产定价当中,虽然仍会有波折起伏。我们更担心在经济不景气的背景下,欧洲地区在中期所面临的政治风险。而新兴市场国家各自面临的风险将会降低,并认为中国将采取宽松政策以稳定经济。

市场观点:比起债券,我们在一定程度上更加认可股票。在股票领域,我们认为质量至上:现金流好、增长可持续、资产负债表干净。

我们一方面偏爱美国市场,另一方面认为新兴市场当前提供的风险补偿已经大为改善。在固收领域,我们推荐美国国债作为压舱石以对冲经济周期末期所面临的“去风险”事件。我们更倾向于短期和中期国债,并越来越看好长久期债券。我们认为评级较高的信用债更有吸引力。

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