上财:2020中国宏观经济形势分析与预测年度报告(附下载)

上财:2020中国宏观经济形势分析与预测年度报告(附下载)

2019 年,中国经济在国内外不确定性明显上升的复杂局面下稳中求进,取得了6%以上的经济增长,实属不易,总体上抵御了增速大幅下滑的风险,为2020 年应对内外部复杂局面打下了基础,但同时也面临中国经济下行压力加大以及体制性、结构性方面的问题,需要引起重视。具体来看,消费增速持续下滑,进出口增速大幅下降,虽然房地产开发投资保持坚韧,基建投资有所回升,但受民营经济为主体的制造业投资增速大幅下滑影响,总投资增速亦有所回落。服务业的比重持续上升,但整体上仍面临效率不高、市场化程度不足等问题,一定程度上延滞了经济结构和体制的转型。劳动力市场持续疲软,居民收入水平增速下降。总和生育率下降,老龄化问题严重,人口结构性问题亟待解决。受以猪肉为代表的食品价格快速上升等因素的影响,CPI 同比增速不断上升,但受需求和国际大宗商品价格等因素的影响,PPI 同比增速自7 月份以来持续为负,CPI 和PPI 剪刀差不断扩大。尽管一些新经济行业增速较快,但其在国民经济中的比重还不高,对冲传统经济增速下滑的作用有限。

从内部来看,防范化解金融风险依然是重中之重。家庭部门杠杆率不断增加,严重制约了家庭消费潜力的释放,增加了金融风险。受总需求不足的影响,企业经营困难进一步加大,不得不被动加杠杆。重要的是,家庭和企业部门之间相互加强的反馈作用,使得不论是家庭杠杆率的下降还是僵尸企业的出清都变得愈加困难。为了保就业,地方政府对企业的补贴虽然会起到一些效果,但仍难以扭转企业经营问题对家庭部门的负面影响。与此同时,随着经济环境不确定性的增加及地方政府债务违约风险的上升,需警惕金融系统内部风险与之相互叠加,引起金融再次“脱实向虚”,服务实体经济的能力下降。从外部来看,中美贸易摩擦持续以及贸易环境的紧缩将继续拖累进出口增速,同时全球增长放缓也导致外部需求放缓,这将进一步拖累进出口增速。尽管人民币汇率2019 年11 月以来在合理区间小幅震荡,人民币长期贬值压力仍不可忽视。

课题组充分重视对各种风险的防范,对不同情景下的经济走势、短期政策应对和中长期改革治理,有如下主要结果和观点。基于上海财经大学高等研究院中国宏观经济预测模型(IAR-CMM)的情景分析和政策模拟结果,课题组测算,在基准情景下,2020 年全年实际GDP 增速约为6.0%,经校正后的GDP 增速约为5.9%,CPI增长3.2%,PPI 增长0.1%,GDP 平减指数增长1.7%,消费增长7.1%,投资增长5.4%,出口增长-2.4%,进口增长1.3%,人民币兑美元汇率(CNY/USD)将在7 附近双向波动。考虑到内外部环境改善、制造业利润下滑及贸易摩擦情况恶化等因素,课题组作出如下5 种情景分析:

1) 情景I――内部环境改善,保守乐观情形下,假设2020 年我国消费和投资均高于基准0.15 个百分点,全年实际GDP 增长6.1%;乐观情形下,假设2020 年我国消费和投资均高于基准0.3 个百分点,全年实际GDP 增长6.2%;

2) 情景II――外部环境改善,保守乐观情形下,假设外需上升导致2020 年我国出口同比增速高于基准3 个百分点,全年实际GDP 增长6.1%;乐观情形下,假设外需大幅上升导致2020 年我国出口同比增速高于基准5 个百分点,全年实际GDP 增长6.2%;假设内外部环境同时改善,2020 年我国消费和投资均高于基准0.4 个百分点,出口高于基准3 个百分点,全年实际GDP 增长6.4%;

3) 情景III――贸易摩擦情况恶化,保守悲观情形下,假设2020 年我国出口同比增速低于基准3 个百分点,全年实际GDP 增长5.8%;悲观情形下,假设2020年我国出口同比增速低于基准5 个百分点,全年实际GDP 增长5.7%;

4) 情景IV――制造业利润继续下滑,保守悲观情形下,假设固定资产投资累计同比增速下降1.7 个百分点,全年实际GDP 增长5.7%;悲观情形下,假设固定资产投资累计同比增速下降3 个百分点,全年实际GDP 增长5.5%;

5) 情景V――内外部条件持续恶化叠加,极度悲观情形下,假设固定资产投资累计同比增速下降4.3 个百分点,出口同比增速低于基准5.5 个百分点,全年实际GDP 增长5.0%。

 

 

PDF报告全文下载:

升级网站VIP或加入本站知识星球下载完整报告
升级VIP

 

注:如无法下载或有其它需求,请您文末留言。您也可以根据本文进行评论,本站将根据评论数量及质量每月赠送本站VIP月卡。


微信扫码加入本站小密圈,下载6500+最新行业报告及1年期更新

发表评论