天风证券:为何公司车是电动化的关键(附下载)

天风证券:为何公司车是电动化的关键

 

报告目录:

欧洲公司车占比过半,原因何在?
德法英电动车刺激政策
欧洲公司车电动化
复盘挪威,判断欧盟提议电动车免征增值税影响

 

报告要点:

欧洲公司车存在及其合理性的思考。公司车是指由公司或机构购买,供员工在商务或私人生活中使用的汽车。表面上为TO B,实为TO C。 公司车是欧洲汽车市场的重要组成部分,在燃油车和电动车的渗透率分别为50%+、60%+。

高渗透率的原因在于公司车作为实物福利带来的税收激励效应,这种税收激励效应来自 BIK税平摊收入引起的个人所得税的节约。 员工在收到公司车时需按一定比例(BIK税率)计入个人收入,因此员工仅需承担个税便可享有汽车使用权,公司承担汽车购置成本、燃油费、税费 等。

我们以德法英为例,通过测算5年生命周期下汽车总成本,证明以下几个观点:

公司车在燃油车领域较私人购买具备经济性。 1)德国:可使公司+员工总成本减少5673欧;2)法国:可使公司+员工成本减少763欧;3)英国:可使公司+员工总成本减少1288欧。

公司购买电动车较燃油车,对公司和员工来说均具备经济性。 1)德国:公司节省成本1405欧,员工节省成本2819欧,合计节省4224欧; 2)法国:公司节省成本170欧,员工节省成本1053欧,合计节省1223欧;3)英国:公司节省成本-224欧,员工节省成本10949欧, 合计节省10725欧。在考虑英国电动车资本开支可一次性全额抵扣企业所得税后,公司节省成本基本为正。

公司车电动化后较私人购买可以带来更强的节约成本效应。 德国(8596欧>5673欧),法国(3582欧>763欧),英国(8080欧>1288欧)。 这种效应来自电动车BIK税率的减免政策。

在欧洲电动车各种刺激政策下,购买电动车已具备经济性,公司车电动化后可以带来更强的税收节约效应,欧洲电动车有望在公司车端起量。

复盘挪威电动化史,看欧盟提议电动车免征增值税(目前仍是提案阶段)
挪威自2011年开始免征电动车增值税,随着2015年后电池价格快速下降,使得电动车具备购置经济性,挪威电动车渗透率5年突破50%。若欧盟免征电动车增值税,电动车将直接实现购置平价,加上电动车使用经济性以及本身优秀的驾驶体验,欧盟电动车渗透率或类似挪威在5-6年内提升至 50%。

 

内容精选:

欧洲公司车占比过半,原因何在?

  • 公司车在欧洲燃油车中占比超50%,主要原因在于税收激励。

天风证券:为何公司车是电动化的关键(附下载)表:欧洲燃油车中公司占比

  • 税收激励在于BIK税率,德法BIK年税率在10%左右。英国、荷兰BIK年税率较高,在20%左右

天风证券:为何公司车是电动化的关键(附下载)表:法国 BIK年度税率( %)

天风证券:为何公司车是电动化的关键(附下载)表:英国 BIK税率( %)

德法英电动车刺激政策

  • 欧洲电动车CR5中,挪威、荷兰渗透率已高,未来主要看点在德法英

天风证券:为何公司车是电动化的关键(附下载)图:欧洲主要国家电动车销量(万辆)

天风证券:为何公司车是电动化的关键(附下载)图:欧洲电动车销量

  • 德国电动车刺激政策:环境奖金+保有税免税5/10年+BIK税率减半/减至1/4
  • 法国电动车刺激政策:生态红利补助电动车,生态罚款征收燃油车
  • 法国电动车刺激政策:电动车免注册税、TVS(针对公司车),减半BIK税率
  • 英国电动车刺激政策:政府补贴+消费税免征+BIK税率大幅消减

欧洲公司车电动化

  • 公司车电动化:公司和员工的共同选择
  • 德国:具备电动车经济性+更强的公司车经济性
  • 法国:具备电动车经济性+更强的公司车经济性
  • 英国:具备电动车经济性+更强的公司车经济性
  • 德法英三国两大效应对比:公司车电动化经济性&电动车经济性

复盘挪威,判断欧盟提议电动车免征增值税影响

  • 2001年起电动车便免征增值税;
  • 电动车已实现购置经济性;
  • 随着2015年后电池价格快速下降,挪威电动车渗透率5年突破50%;
  • 欧盟主要国家假定免征增值税测算:基本实现购置平价,电动车渗透率或类似挪威在 5-6年内提升至50%。

天风证券:为何公司车是电动化的关键(附下载)表:挪威电动车刺激政策历史梳理 

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