东方证券:电子行业–5G已至,终端腾飞(附下载)

通信技术升级是核心驱动,5G供应链逐步完善:智能手机依托通信技术的不断升级逐渐丰富终端的功能,从而加速换机需求;伴随5G建设加速推进,终端应用将迎来新一轮全面发展阶段,5G智能手机、新型智能硬件将持续创新,引领电子产业继续成长。19年5G手机市场只是预热,20年即将进入快速渗透阶段,一方面5G手机出货量有望快速突破2亿部,另一方面将推动用户新一轮换机热潮,从而促进智能手机出货量恢复增长。在5G变革的时代,国内消费电子产业链龙头公司深度参与5G终端创新,新技术逐步改良与完善。

5G推动消费电子产业链新一轮成长:1)我们认为,与手机通信速度直接相关的核心泛射频模块将率先并持续升级,天线与射频前端用量提升、材料升级与工艺创新决定未来市场有望翻数倍,并拉动FPC、连接器、散热方案等相关零组件升级需求;同时,5G手机射频前端升级、毫米波应用、射频器件集成度提升创新SiP新需求,推动射频SiP模组未来三年有望翻倍增长,市场规模达50亿美元;2)5G智能手机围绕通信速率提升,将在输入(光学)与输出(显示)等功能方面持续升级,显著提升用户体验,拉动后置3D摄像头、柔性OLED屏、金属中框+玻璃前后盖、光学屏下指纹识别等零组件创新不断。

5G助力新型终端产业生态加速成型:5G超高速、大容量、低延时高可靠的传输能力解决众多新兴应用的信息传输瓶颈,加速生态圈的成型。1)助推VR/AR走向云端,促进设备轻量化、便携化,加速高清内容普及,推动市场规模快速扩张;2)打造高效智能制造生态,为云控制机器人、工业物联网奠定基础;3)显著提升高清视频监控在智慧城市建设中的价值,配合AI促进视频监控即服务(VsaaS)模式广泛应用。

TWS耳机风口已至:苹果AirPods Pro继续引领TWS耳机市场热潮,各大耳机和手机厂商纷纷入局。我们认为,蓝牙技术、芯片方案等核心技术升级,手机结构变化和系统支持,伴随降噪、传感器和AI等技术的成熟,有望推动TWS耳机快速持续发展,预计2019年全球出货量接近1亿部,明年将有望达到1.5亿部。经过近两年的发展,产业链集中布局并逐步走向成熟,各环节领先厂商在技术、产能、客户资源等方面都比二三线企业更具优势,将在TWS市场中率先获得可观收益,并通过持续提升研发能力保障竞争优势。

 

 

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