麦格理-全球外汇展望:美元峰值(附下载)

对美元来说,这是最好的选择。这是高水位线。美中“第一阶段”贸易协议看来是可能的,这可能结束5年来的美元反弹。任何谈判突破的确切时间尚不清楚。但即使没有进一步升级,也可能鼓励全球经济增长温和上扬,以及避险需求下降。这将阻止美元进一步上行,甚至引发非常渐进的下跌。

在2020年晚些时候,美国政治风险的升级可能会加剧抛售压力,尤其是美元兑日元的抛售压力可能在2020年底降至102。到2020年年中,人民币兑美元可能跌至6.80,推动整个亚太地区美元普遍走软;韩元和泰铢最有可能受益。不过,澳元兑美元的任何升势都应止步于0.71。澳洲央行的宽松政策仍然存在,此后的每一次额外降息都可能使量化宽松政策更为接近。非常规政策的新颖性,即使只是它的遥远威胁,也应该有助于限制任何收益。英镑的前景取决于定于12月12日举行的英国大选。鲍里斯·约翰逊的稳定总体多数将引发英镑兑美元的大幅升值,到2020年底将达到1.35英镑。不

管美中关系如何,这也会导致美元走软。欧元区采购经理人指数的回升应有助于欧元兑美元在国内外贸易紧张局势解冻的推动下,在2020年底前初步反弹至1.15。但美国第232条汽车关税的威胁可能会持续下去。欧元升值的可能性很大,但如果发生这种情况,我们会感到惊讶。欧元区大规模的财政刺激或欧洲央行的强硬调整似乎都不太可能。鉴于真实的货币定位是不平衡的,从美国股市到欧元区股市的大规模再平衡几乎是可以想象的。但欧洲经济增长的自发复苏似乎不太可能,因此,这一举措的导火索必须源自美国国内,并有选择地削弱美国的增长前景。

除了美国极端的政治发展之外,很难想象什么能提供必要的火花。加元应该是发达市场空间中的一个例外,与美元走弱的趋势相反。美国农业部加元可能在第一季度末攀升至1.35,因为较差的数据吸引了政策制定者,而中国银行最终被迫进入期待已久的宽松周期。我们有建设性意见。但在新兴市场的任何反弹中,南非兰特都有可能落在后面,到2020年底,南非兰特兑美元可能跌至15.55。随着全球债券收益率推高,美联储不再进一步削减,亚洲高收益者(IDR和INR)也可能面临困境。BRL、MXN和CLP的前景看起来同样具有挑战性。

 

 

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