中国银河:工程机械销量增速放缓,贸易战对高端装备制造业影响较小(附下载)

1)2019 年4 月机械设备行业增加值增速有所回落,企业营收与利润保持增长,但增速较3 月份回落。机械设备行业增加值增速高于工业与制造业。下游基建、房地产投资反弹,制造业投资则继续下滑,4月PMI 较3 月回落,略高于荣枯线。

2)细分子行业景气度分化明显,工程机械、油服、光伏设备、半导体设备维持高景气度:1-4 月挖掘机累计销量为10.32 万台,同比增长19.13%,增速有所放缓,预计5 月销量稳健增长;受国内页岩气开发高景气度及国内资本开支提升影响,油气装备子版块2018 年业绩较好,我们预计2019 年相关公司业绩仍能维持快速增长。

3)中美贸易战对工程机械、轨交装备、工业机器人等高端装备影响较小,并能一定程度上加速高端装备国产化进程。中国是制造业大国,工业产值位居全球前列,但核心技术和高端产品对外依存度较高,与世界制造强国之间还存在较大差距,高端数控机床、工业机器人等产品仍需要大量进口。

4)机械设备行业子行业众多,横跨产业生命周期各阶段,长期来看,机器人、锂电设备、半导体设备等新兴行业成长空间巨大。从发展趋势看,智能制造是未来制造业的必然选择,中国智能制造水平目前在全球位居第二梯队。科创板的推出将带动高端装备制造发展,智能制造装备、先进轨道交通、海洋工程装备及技术服务将明显受益。

 

 

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