汽车零部件:电驱动系统行业(附报告)

摘要

  • 电驱动系统行业拥有巨大的发展潜力:电驱动系统是新能源车必备的零部件,单车配套金额可超万元。在政策及市场的共同推动下,我们认为新能源汽车市场未来有望保持高速发展,也必将带动电驱动系统行业的发展。国内电驱动市场到2025年整体规模有望达到1088亿元,CARG30.2%,全球电驱动系统市场规模可达约3100亿元,拥有具有巨大的发展空间。
  • 行业已经开始恢复增长,龙头厂商有望量利齐升:2019年由于补贴下降导致新能源汽车销售增速降低,以及2020年上半年疫情的影响,电驱动系统行业毛利率下行,厂商亏损。但自2021年随着从疫情后新能源汽车的快速上量,行业开始恢复,行业内龙头厂商等有望迎来收入及利润的快速增长期。
  • 行业竞争格局较为分散,第三方厂商将会逐渐成长:目前主机厂自供占有较大的市场份额,但自2021年下半年起,能够看到第三方独立厂商的市场份额开始提升,我们认为原因主要在于电驱动系统相对“标准化”,主机厂出于采购成本、研发成本,以及优化供应链的考量会考虑使用第三方。我们认为自供与第三方供应将会长期存在,小功率段(25-35kw)将主要向第三方供应商采购,中高功率段(100kw+)第三方电驱动系统供应商份额也将会逐步提升。
  • 集成化增高行业壁垒,新技术的应用不断推动行业发展:历史期间,电驱动系统产品不断迭代,开始出现大小三合一及多合一等集成化产品,随着产品集成度的逐渐提升,对厂商的能力要求也越来越全面,也将形成更高的行业壁垒。此外电机高速化、扁线化,油冷,SiC等新型功率器件的应用也将会带动电驱动系统行业技术的不断进步。
  • 我国厂商有望进军全球市场:我国电驱动系统全产业链公司已经参与进入了海外市场的竞争,未来有望获取一定世界范围内的市场份额。我们认为只有技术能力强、产品过硬、生产经验丰富及良好客户关系的厂商才能够在未来胜出。

报告下载:天风证券-汽车零部件:电驱动系统行业深度:处于底部区间,第三方公司潜力巨大

 

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