电动车 2021 年中报总结:景气度持续向上(附报告)

电动车2021年需求旺盛,销量持续超预期,板块业绩逐季大幅向上:2021年H1国内和海外电动车分别销120.6/128.3万辆,同比+201.5%/+126%,超市场预期。我们所选取的99家企业2021年H1总体营收5,102.59亿元,同比增加59.16%,归母净利润321.76亿元,同比增加191.73%。龙头表现突出,中游环节盈利同环比持续向上,具备价格弹性环节盈利大增;2021Q2环比进一步提升,实现营收2,803.69亿元,同比增加49.27%;实现归母净利润197.25亿元,同比增加143%,环比增长58%,各环节满产满销,盈利能力亮眼。

2021H1子板块业绩均大幅提升,中游环节供需紧张,部分价格弹性环节业绩最为亮眼,上游紧随其后:2021H1扣非归母净利润同比增速排序依次为铜箔(22284.89%)>负极(940.30%)>正极(553.43%)>六氟磷酸锂及电解液(334.90%)>电池(317.54%)>上游材料(267.48%)>隔膜(242.44%)>锂电设备(100.84%)>电机电控(99.62%)>充电桩(60.00%)>核心零部件(48.52%)>整车(-8.67%);2021Q2扣非归母净利润环比增速排序为充电桩(616.31%)>铜箔(76.28%))>六氟磷酸锂及电解液(64.61%)>上游材料(61.30%>锂电设备(48.94%)>隔膜(47.19%)>负极(42.41%)>电机电控(37.89%)>电池(33.18%)>正极(26.30%)>核心零部件(15.52%)>整车(8.43%)。n

2021Q2板块产能利用率提升+产品价格弹性充分体现,盈利环比再提升。2021年H1板块整体盈利能力增强,2021年H1板块整体毛利率为18.55%,同比增1.58pct;归母净利率6.35%,同比增2.94pct;2021Q2毛利率18.79%,环比升0.52pct;归母净利率7.04%,环比增1.62pct;2021年H1费用率9.93%,同降2.54pct;2021Q2费用率9.77%,环比降0.05pct。n

2021年H1行业运营能力提升,现金流大幅改善:2021年H1末板块整体应收账款为1,935.93亿元,较Q1末增长5.47%,较年初增长6.81%;预收款项389.76亿元,较Q1末增长20.34%,较年初增长42.19%;存货达到1,979.07亿元,较Q1末增长10.46%,较年初增长27.06%。现金流方面,2021年H1板块经营活动净现金流为472.46亿元,同比增加99.02%;2021年Q2板块经营活动净现金流为329.15亿元,同比增加141.59%,环比增加129.67%。

报告下载:东吴证券-电动车2021年中报总结:景气度持续向上,价格弹性环节盈利高增

 

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