化工行业:百年尼龙,二次腾飞(附报告)

百年尼龙,历久弥新

尼龙,英文 nylon,聚酰胺(PA)的俗称,是五大工程塑料之首,凭借品种丰富、性质优异,应用已拓展至纺服、汽车、电子等方方面面,而且在新能源、3D 打印等新场景中也大放异彩。尼龙是一种既古老又年轻的材料,在被发明的近百年历史中不断推陈出新,形成丰富的牌号,适用多种场景。依赖不断的技术和牌号的迭代,尼龙成为极少数尚未技术普及的塑料之一。

成本是尼龙进阶的枷锁

尽管尼龙综合性质极佳,但仍有巨大的市场处女地等待开拓。例如,普通尼龙 6 的全球消费量是高性能的尼龙 66 和特种尼龙的 2 倍,究其根本是成本问题。后者成本高企的原因有二:1)类似己二腈这样的尼龙合成关键中间品长期垄断在杜邦、奥升德、巴斯夫等几家巨头手中,产能释放缓慢,采购成本居高不下;2)对于特种尼龙,普遍使用的化学合成路线存在生产流程长、技术复杂等弊端。

成本下降有望激活尼龙潜在市场

降低尼龙成本有两条路线:1)国内企业逐渐打破技术垄断,例如,华峰集团、天辰齐翔(天辰设计院和齐翔腾达合资公司)、神马股份等陆续突破尼龙 66 关键中间体己二腈的技术难题;万华化学已突破特种尼龙 12 的关键技术等。我们在《重新认识万华化学》的深度报告中已经证明,中国制造业成本优势的本质是全球范围内都极具竞争力的投资强度。一旦国内企业突破技术,开始扩张,其投资强度带来的成本优势将领先全球。2)尼龙是一种含 N(氮原子)的聚合物,而化学合成的原料是由 C(碳原子)和 H(氢原子)组成的化石资源。在 C、H 组成的物质中引入杂原子,例如 N 是相对困难的。但是生物体内的代谢中心内容是氨基酸,是由 C、H、O(氧原子)、N 组成的,因此利用生物体制备同样由 C、H、O、N 组成的尼龙有望成为新的技术路径。

尼龙在中国有望迎来二次腾飞

尼龙是少数市场空间潜力依旧巨大、我国未来市场空间增速预计在两位数以上的材料之一。据我们华安化工测算,仅尼龙 66 到 2025 年全国需求量有望达 132 万吨,2021-2025 年年均复合增速为 25%;到 2030年全国需求量将在 288 万吨,2026-2030 年年均复合增速为 17%。此外,特种尼龙,例如尼龙 12、尼龙 5X、芳香族尼龙的市场有望翻倍增长,或实现从 0 到 1 的突破。

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