电气设备行业深度报告:工控国产化加速,新型电力系统带来新机遇(附报告)

工控板块:21H1需求旺盛国产化加速龙头表现亮眼

1)2021H1工控版块营收及业绩快速扩张,增速显著优于去年同期水平,盈利能力大幅强化,其中工业自动化细分版块经营亮眼。2021H1工控板块总营收469.11亿元,同比增长30.38%,增速较2020H1大幅提升21.29pct;归母净利润57.82亿元,同比增长37.14%,增速较2020H1大幅提升19.47pct;扣非归母净利润为52.6亿元,同比增长34.69%,增速较2020H1大幅提升18.97pct。2021H1板块毛利率为32.19%,同比下降2.05pct;净利率为15.2%,同比提升4.16pct;ROE为7.09%,同比提升0.49pct;整体盈利能力大幅优化。细分版块来看,2021H1营收增速:工控自动化(42.66%)>低压电器&继电器(21.09%);归母净利润增速:工控自动化(73.75%)>低压电器&继电器(11.28%);扣非归母净利润增速:工控自动化(86.12%)>低压电器&继电器(2.53%),工控自动化经营表现显著优于低压电器&继电器。

2)2021Q2工控版块营收及业绩继续稳健增长,但增速较Q1有所放缓,盈利能力保持稳健,其中工业自动化细分版块表现较优。2021Q2工控板块营收266.32亿元,同比增长17.93%;归母净利润为40.51亿元,同比增长23.52%;扣非归母净利润为31.81亿元,同比增速4.16%;毛利率32.17%,同比下滑3.32pct;净利率为16.2%,同比提升1.06pct;ROE为4.97%,同比下降0.16pct。细分版块来看,2021Q2营收增速:工控自动化(24.86%)>低压电器&继电器(12.36%);归母净利润增速:工控自动化(29.59%)>低压电器&继电器(19.18%);毛利率:工控自动化(34.75%)>低压电器&继电器(29.87%),2021Q2工控自动化细分版块经营优于低压电器&继电器版块。

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