万亿级工程机械市场,静待电动化率提升(附报告)

投资要点:

工程机械复苏态势明显,环保政策托底设备更新换代

随着国内疫情得到有效控制,以挖掘机为代表的工程机械市场复苏态势明显,2021 年销量有望再创历史新高,我们分析主要原因有三个方面:一是环保要求日益严格, 2012 年左右购置工程机械仍处于置换高峰期;二是基建投资、房地产新开工面积对工程机械新增需求拟合效果较好,预计房地产、基建方面将持续带动下游需求增长;三是随着全球疫情得到有效控制,工程机械出口持续保持高增长。

挖掘机:国产液压件替代、电动化进程值得期待

2020 我国全年累计共销售的挖掘机 32.8 万台,同比增长 39%;2021H1共销售挖掘机 22.38 万台,同比增长 131.3%,行业维持高景气。建议重点关注国产液压件替代以及挖机电动化进程,主要原因有:一是液压件成本占挖机成本的四分之一,有望从挖掘机销量增长中充分受益;二是目前液压件订单主要集中在日本、德国企业,受疫情影响零部件供应链安全得不到保障,国产替代需求旺盛;三是目前国内液压龙头恒立液压油缸产品市占率已经达到 50%,未来泵阀产品有望复制油缸成功路径;四是在环保要求日益严格背景下,特定工作环境下电动化挖机渗透率提升值得期待。

起重机:装配式建筑推动中大型塔机发展

起重机械中我们看好未来中大型塔机相关企业发展的主要逻辑有:一是相比传统现场浇筑方式,装配式建筑在成本上优势明显,且装配式建筑受国家政策大力支持,到 2025 年装配化率有望达到 30%;二是目前我国装配化率仅为 18.4%,对比发达国家 70%-80%的水平仍有较大提升空间;三是塔机行业以湿租方式经营,服务壁垒使得租赁企业具有较高利润率;四是我国塔机租赁龙头庞源租赁虽然塔机保有量全球第一,但市占率对比美国联合租赁仍有提升空间。

叉车:看好电动叉车未来逐步取代内燃叉车

目前我国叉车行业还并未实现真正的差异化竞争,企业更多是依靠价格竞争来争取市场份额,导致行业毛利率水平相对较低。从叉车销量数据中不难看出,电动叉车占比首次反超内燃叉车,2020 年占比达到 51.3%。我们认为叉车电动化趋势将进一步提高的原因有以下几点:一是叉车主要的作业环境为室内仓库,相比于内燃叉车,电动叉车对环境更为友好;二是借鉴欧美国家经验,叉车电动化率均在 70%左右,我国目前仅为 40%左右,仍有提升空间;三是电动叉车对比内燃叉车成本优势明显,随着未来锂电池成本不断下探,电动叉车优势更为突出。

混凝土机械:预计 2022 将是混凝土设备更新需求高峰期

自上一销售高峰期(2012 年)后,我国混凝土机械销量呈现逐年回落趋势。不过自 2017 年起各类机械销售数据增速转负为正,我们看好未来三年我国混凝土机械行业发展的主要原因有:一是国六道路排放标准的实施将带动混凝土搅拌车和泵车需求;二是一直以来混凝土行业存在较为严重的超载现象,随着国家大力整治超载问题,混凝土机械需求有望提升;三是混凝土机械使用寿命在 10 年左右,2022 年有望迎来设备更新大年;四是国家大力支持预拌混凝土的使用,随着环保要求下搅拌站向城市边缘外迁,运输距离的增加将拉动设备需求。

报告下载

工程机械行业专题报告:万亿级工程机械市场,静待电动化率提升

 

注:本站文章除标明原创外,均来自网友投稿及分享,如有侵权请联系dongxizhiku@163.com删除。

         

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注