橡胶:乘新能源之风,中国轮胎制造大机遇(附报告)

一、新能源汽车产业为中国轮胎创造发展机遇期

1.新能源汽车更像消费电子产品,新能源汽车产业链正在落地中国。新能源汽车处在技术快速更迭期,发展模式有望学习消费电子产业。头部汽车厂商如大众、宝马、戴姆勒、丰田、通用、现代等车企纷纷在中国布局新能源汽车产能,目前已规划50余款EV、PHEV车型。

2.新能源车企在成本管控方面更加严格,整车厂降本压力巨大,国产轮胎更具性价比优势。蔚来、特斯拉等车企近年来选用更具性价比的零部件,不断压低整车制造成本,国产轮胎企业在人工成本方面更具优势,并且性能不输国际大品牌,产品更具性价比。

3.新能源汽车不同于传统汽车,对轮胎提出了全方位的新要求,国内外轮胎企业在专用胎研发和配套方面起点一致,中国轮胎企业已积累一定技术优势。新能源汽车在续航里程、噪音、重量等方面不同于传统汽车,在滚阻、静音性、耐用性等方面对轮胎提出了新的要求,国内轮胎企业与新能源车企合作时间长,已不断推出新能源汽车专用胎,在各类评测中表现优异,有望率先配套新能源车型。

4.轮胎是汽车与地表的唯一接触面,安全性和可靠性受到消费者重视,品牌效应明显,国产轮胎有望借配套新能源车型提高品牌美誉度。国内轮胎企业在纯电配套领域具有优势,有望随新能源汽车品牌的崛起来提升品牌美誉度,不断走向高端化。

二、轮胎行业景气度有望迎来反转

1.今年以来轮胎行业面临“双反调查”、原材料价格上涨、集运价格上涨以及汽车产销量下滑等负面影响,行业处于景气低位。①美国、欧盟对中国轮胎进行“双反调查”,加征关税,影响中国轮胎企业对美、欧出口;②天然橡胶是轮胎生产的主要原材料,天然橡胶等原材料价格的上涨推升轮胎企业生产成本,头部企业盈利承压;③集运价格高企,“一箱难求”、“一舱难求”现象普遍,轮胎出口受阻;④疫情反复,汽车芯片产能受限,国内国六全面推行,汽车产销量下滑,影响轮胎配套市场。

2.短期负面因素逐渐消解,预计年底至明年一月份轮胎行业迎来景气反转。①“双反”背景下轮胎企业积极出海,海外产销及盈利规模不断扩张,同时国内新能源汽车产业链落地,轮胎消费市场向中国集中,关税政策影响被抵销;②轮胎企业顺价情况难以维持,轮胎库存已开始增加,上游天然橡胶供给充足,天胶价格难以长期维持高位,短期已出现下跌;③集运市场紧张状况已开始缓解,集运价格有所下跌,美西港口在锚地船数迅速下降;④芯片厂商产能向汽车芯片倾斜,长期内国内有望扩充汽车芯片产能,汽车产销量跌幅已收窄。

橡胶:乘新能源之风,中国轮胎制造大机遇(附报告)

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