电力行业:双碳目标下,电力行业的发展与展望(附报告)

核心观点

一季度火电走出盈利低谷,盈利修复预期确定性改善。

一季度用电需求依然向好,电力企业发电量稳步增加,带动一季度营收增长。虽然火电企业一季度业绩净利润同比降低,但相比上季度由亏转盈,业绩环比大幅改善,火电走出盈利低谷。

稳价保供政策持续发力,煤炭产能有望释放。5月4日,中国人民银行宣布,增加1000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度,专门用于支持煤炭开发使用和增强煤炭储备能力。至此,支持煤炭低碳清洁高效利用专项再贷款总额度达到3000亿元。5月6日,发改委朝开专题会议,严格规定了煤炭中长期交易价格和现货价格,超出规定范围,将被认定为哄抬价格。在煤炭产能释放预期下,煤炭价格有望趋于稳定,预计火电第二季度盈利将持续改善。

能源多元化发展,保障用能安全

随着新能源大规模高比例接入,电力系统的安全稳定问题日益得到重视。受制于风光资源的间歇性、不稳定性,新能源短期内难以承担主力电源的角色。随着电力发展的需要以及风光装机量的大幅增长,配套储能设施参与电力调节的需求也与日俱增。根据《抽水蓄能中长期发展规划(2021-2035)》,到2025年抽水蓄能投产总规模6200万千瓦以上;到2030年,投产总规模1.2亿千瓦左右。储能市场发展空间打开,未来抽水蓄能电站建设或将迎来高速增长。

4月20日国务院常务会议对经过多年准备和全面评估审查、已纳入国家规划的浙江三门、山东海阳、广东陆丰三个核电项目予以核准。今年以来,多地将“积极有序发展核电”纳入能源规划,核电审批有望加速。核电作为清洁稳定的电源,符合双碳发展目标。核电的加速审批也有望进一步提升能源保供能力,未来核电全产业链有望迎来长期稳定发展。

各市场表现

今年以来,市场波动加剧,板块大幅回调。截至5月12日,公用事业板块下跌13.7%。分子板块看,光伏发电与火力发电回调幅度最大,分别下跌33.17%、21.11%;火力发电下跌18.95%;核电下跌12.83%;水力发电回调幅度最小,下跌1.61%。

各电力市场总结

目前我国电力供需仍然偏紧,从发电结构看,我国短期内目前仍以煤电为主导,且短期内煤电在发电端仍起主导作用。目前电煤价格仍处于相对高位,但在发改委一系列政策调控下,煤价有望企稳,叠加电价的上涨,火电企业未来业绩将迎来确定性改善,具备一定配置价值。

随着近年来,绿色低碳理念的不断深入,未来可再生能源发展长期局势不改。风电光伏新能源板块仍有较高发展动力,新能源装机量有望保持较高增速。今年以来,电力板块经历了较大幅度的回调,从上市公司年报来看,绿电企业盈利能力更强,基本面良好。同时各地也正积极推进电力现货市场建设打开电价.上涨空间。促进新能源参与市场交易,发现绿色电力内在价值。逢低布局绿色电力板块,其成长性有望带来可观投资回报。

随着新能源参与市场交易,其不稳定性、间歇性难以保障电力稳定供给,同时火电调峰调频压力加大,建议关注电化学储能以及抽水蓄能板块带来的投资机会。

电力行业:双碳目标下,电力行业的发展与展望(附报告)

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