财通:锂电隔膜行业专题报告(附报告)

财通:锂电隔膜行业专题报告

 

报告目录:

1、 隔膜是锂电池关键材料,未来市场空间广阔.4

1.1 隔膜是动力电池的关键材料,技术高筑就行业壁垒.4
1.2 湿法隔膜稳定性好,未来趋势确立. 9

2、 电动化浪潮下动力电池需求爆发,锂电隔膜市场广阔11

2.1 全球新能源汽车市场高速发展,新一波产品周期特斯拉引领衔.11
2.2 动力电池装机增长态势稳定,行业需求爆发.14
2.3 锂电隔膜出货量快速增长,湿法隔膜占比不断提升.15

3、 隔膜价格进入稳定区间,原材料成本有望继续下降 .17

3.1 隔膜行业壁垒高: 技术工艺难、资金投入大、认证周期长17
3.2 隔膜价格已进入稳定区间,未来降幅变小.19
3.3 聚乙烯价格持续下降,原材料成本端有望受益.19

4、 湿法隔膜产能快速提升,全球动力类隔膜需求向好 .21

4.1 湿法隔膜格局确立,行业产能快速提升. 21
4.2 欧洲市场有望迎来爆发,全球动力类隔膜需求向好.22

 

报告要点:

隔膜是锂离子电池中的关键环节,湿法隔膜路线格局基本确立
隔膜是锂离子电池中的关键环节,其性能的优劣对锂电池的轻量化和安全 性至关重要。湿法隔膜比干法隔膜在力学、透气和理化性能等方面均具有 一定优势,涂覆后可以大幅提升热稳定性,总体来说湿法涂覆隔膜具有明 显的性能优势。2019 年湿法隔膜出货量 19.9 亿平米,同比增长 51.2%,占 隔膜总出货量比例达 72.6%。随着高能密度电池的推广应用,湿法隔膜路线 的格局已基本确立。

电动化浪潮下动力电池需求爆发,全球锂电隔膜需求向好
欧盟实施最严碳排放政策倒逼转型电动化,同时欧洲国家大幅提高补贴额 度,全球主流车企的电动新车型在未来几年将迎来投放周期;国内政策落 地,叠加国产特斯拉和合资车企放量,疫情影响消退后 2020 年下半年开始 行业有望继续快速增长,全球动力电池行业即将爆发。受益下游高景气, 动力电池隔膜需求增长,我们测算 2020-2022 年动力电池隔膜需求有望达 到 27.47、39.75、50.92 亿平方米,同比增长 50.12%、44.68%、28.10%。

隔膜进入小幅降价区间,未来有望充分受益原材料成本下降
2018 年以前行业价格整体降幅较大,2018 年来价格进入每年窄幅下降 的通道中。2019 年隔膜降价 25-30%,目前湿法基膜半成品价格 1.4-1.6 元/平;由于行业新产能释放,2020 年隔膜降价幅度预计为 10-15%。隔 膜成本构成清晰,原材料成本占比较大。聚乙烯作为主要原材料,行业 整体价格呈现波动下行趋势,同时上游原油价格下降,下游聚乙烯价格 有望继续下行。未来隔膜成本有望充分受益原材料价格下降。

 

内容精选:

隔 膜 是 锂 离 子 电 池 中 的 关 键 环 节 。锂 离 子 电 池 是 现 代 高 性 能 电 池 的 代 表,由 正 极 材料、负极材料、隔膜、电解液四个主要部分组成。隔膜是一种具有微孔结构的 薄膜,是锂离子电池产业链中最具技术壁垒的关键内层组件,在动力电池中成本 占比约为10%-20%。隔膜在锂电池中主 要起到隔绝正负极防 止短路并提供微通道 支持锂离子迁移的作用,对电池安全性、倍率性能和循环性能影响关键。

财通:锂电隔膜行业专题报告(附报告)图1:锂电池产业链

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图 2 : 锂离子电池结构
图 3 : 隔膜在锂电池充放电过程中起关键作用

湿法隔膜稳定性好 ,动力市场大显身手 。湿法隔膜通过在基膜上涂覆,能够大幅 提高隔膜的热稳定性、降低高温收缩率、避免隔膜大幅收缩造成的极片外露,产 品性能已全面领先干法薄膜,在动力锂电池和高端电子消费品的应用领域上逐渐 成为主流市场方向。当前三元 电池湿法隔膜渗透率 已达95%-98%的高水平。2017 年国内隔膜产量为14.4亿平,同比增长32%。湿法隔膜产量达到7.8亿平方米,同 比增长70%,占比高达54%,市场份额首次赶超干法隔膜。我们预期,三元路线坚 定支撑湿法隔膜发展,市场占有率将进一步提升,其规模增速或将远超干法隔膜, 迎来爆发式增长。

财通:锂电隔膜行业专题报告(附报告)图 8 : 三元电池需求占比快速提

财通:锂电隔膜行业专题报告(附报告)
图 9 : 湿法隔膜渗透 率不断攀升

全球新能 源汽车高速增长, 销量6年增长近11倍 。 从2011年以来,以特斯拉、比亚迪等为代表的新能源汽车高速发展,全球新能源汽车销量从2013年的20.2万辆 上升至2019年的221万辆,年均复合 增速达到150%。从国家 来看,中国在此期间 大力发展新能源车,销量从2013年的1.7万辆提升到了2019年的120.6万辆,其中 2019年的销量占全球销量的比例达 到了54.6%,已经成为全 球最大的新能源汽车 市场。

财通:锂电隔膜行业专题报告(附报告)图 10:全球新能源车市场销量及同比增速

受益全球新能源汽 车市场的高速增长,全球动力电 池出货量5年增长近9倍。随着 下游新能源汽车市场的快速发展,动力电池也进入爆发期,全球动力电池出货量 从2013年的13.8GWh上升至2019年的116.6GW h。国内市场也 迎来了大爆发,2019 年装机量达到了62.38GWh。从规划来看,欧洲已纷纷制定了燃油车禁售计划,同 时还有严格的碳排放标准;中国 要求2025年新能源汽车占 汽车产销达到25%,并且制定了双积分等政策,预计未来发展新能源汽车将是全球各国的首要选择。随 着今年开始国产特斯拉的放量,以及欧洲主流车企第一波电动新产品的投放,全 球新能源汽车市场将迎来真正的爆发期。根据Marklines预测,未来5年全球动力 电池行业 将持续 高速增 长,2025 年全球 装机 量可达850GW h、对 应市场 空间可达 6000亿元。
国内动 力电池市场发展 迅速。 2019年中国动力电池出货量为71GWh,较2018年增 长9.2%;装机量为62.4GWh,较2018年 增长9.5%。2019年出货 量和装机量增速放 缓,主要是受中国新能源汽车产量和销量下降影响。GGII预计,到2025年,中国 动力电池出货量将达到385.2GWh,较2019年的年均复合增长率为35%。

财通:锂电隔膜行业专题报告(附报告)
图 1 4 :全球动力电 池出货量及未来需求预计
图 1 5 :中国动力电 池出货量

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