财通:锂电设备行业专题报告–动力电池(附报告)

财通:锂电设备行业专题报告–动力电池

 

报告目录:

1、全球新能源汽车市场有望持续快速增长 
1.1 海外市场:特斯拉领衔,欧洲市场有望超预期
1.2 国内市场:中长期政策利好,国产特斯拉及合资车型有望放量
2、 全球动力电池未来需求明确,电池龙头迎来新一波扩产周期 
2.1 动力电池装机量增长态势稳定,行业愈发清晰
2.2 动力电池行业集中在中日韩三国,行业集中度提升
2.3 动力电池行业迎来新一波扩产周期,电池龙头成为主力军
3、 锂电设备未来3 年全球需求有望翻倍,龙头效应显现 
3.1 锂电设备是动力电池生产核心工艺
3.2 行业空间:锂电设备2020-2023 年市场需求有望超1200 亿元
4、 国产设备后来居上,国内龙头加速拓展海外市场
4.1 国产设备后来居上,技术开始反超海外厂商
4.2 国产设备有望强者恒强,龙头加速开拓海外市场

 

报告要点:

电动化浪潮加速,全球动力电池需求旺盛
欧盟实施最严碳排放政策倒逼转型电动化,同时欧洲国家大幅提高补贴额度,全球主流车企的电动新车型在未来几年将迎来投放周期;国内政策落地,叠加国产特斯拉和合资车企放量,疫情影响消退后2020 年下半年开始
新能源汽车销量有望继续快速增长。全球动力电池中长期需求明确,欧洲和中国市场快速增长,两大地区将成为动力电池厂商扩产的主战场。根据全球主要车企的新能源规划,我们预计2025 年欧洲市场动力电池需求有望
达到246GWh,国内市场动力电池需求有望达到225GWh。
动力电池龙头开启高速扩张周期,锂电设备将重回高增长
全球动力电池开启产能高速扩张周期,前五大动力电池企业(宁德时代、LG 化学、松下、三星SDI 和SKI)以及产能扩张计划较为显著的比亚迪和Northvolt 等主要电池厂未来三年将迎来迅速的产能扩张。根据GGII 数据与各家目前已有的扩产信息,2020-2023 年全球电池龙头规划新增产能合计612GWh。锂电设备是动力电池生产工艺的核心,考虑到每GWh 电池产能所需的锂电设备投资额逐年下降,我们预计2020-2023 年锂电设备投资额分别为330、332、282、310 亿元,2020-2023 年累计锂电设备投资额约为1254亿元。
国产设备后来居上,国内龙头加速拓展海外市场
国产设备技术开始赶超日韩企业,目前涂布机、卷绕机与化成分容等核心设备领域已涌现出一批优质企业,其中卷绕机、化成分容设备已处于国际领先水平。由于电池厂商确定设备供应商后不会轻易更换,另外设备技术随电池性能提升而不断更新,因此拥有充足技术积累、优质客户结构的厂商在快速更新迭代过程中,竞争优势将不断放大。先导智能、杭可科技等国内龙头与国际一线厂商深度合作,产品技术和客户结构不断升级,未来有望进一步拓展海外市场。

 

内容精选:

全球新能源汽车市场有望持续快速增长
海外市场:特斯拉领衔,欧洲市场有望超预期
全球新能源汽车市场快速增长。从2011年以来,以特斯拉、比亚迪等为代表的新能源汽车高速发展,全球新能源汽车销量从2013年的20.2万辆上升至2019年的221万辆,年均复合增速达到150%。2019年全球新能车销量约220万辆,同比增长约为10%,增速较前几年有所下滑,主要是由于目前全球最大新能车市场中国受补贴下滑影响销量下降。2019年全球新能源汽车的市场份额从此前的2.1%提升到了2.5%。其中纯电动汽车占到了全球电动汽车总销量的74%,同比增长了5%。

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图1:全球新能源汽车销量及同比增速(万辆)

Model 3 车型引领,特斯拉夺19 年销量桂冠。全球市场看,19 年销量TOP20 的车企占据了全球新能源车总销量的83.5%,行业集中度明显提升。其中,特斯拉2019 年以36.78 万辆的成绩夺得全球车企销量第一,比亚迪19 年销量为22.95万辆,位居全球第二;而北汽新能源则以16.03 万辆排名第三。从具体车型来看,特斯拉19 年Model 3 车型共售出30.01 万辆,真正意义上成为爆款电动车型,尤其在美国市场,是全美中小型豪华车型的销量冠军,超过了宝马2/3/4/5 系销量之和,超过奥迪A3/4/5/6 销量之和,超过奔驰C 级、CLA、CLS、E-class 销售之和,同时在国内市场,Model 3 上险数量也超过了4600 辆,力压蔚来ES8/6、小鹏G3、威马EX5 等国内造车新势力。

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图2:2019 年全球新能源乘用车销量排名TOP20

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表1:2018 和2019 年全球电动车销量TOP5(万辆)

欧盟碳排放使车企电动化进程加速,电动化即将大规模上演。为实现碳减排目标,欧盟汽车排放发布最新规定,到2021 年汽车制造商必须将平均每辆车每公里碳排放量从118.5 克降至95 克,不达标部分将面临每辆车每克95 欧元的罚款,到2030 年将该标准进一步收紧到每公里75 克碳排放。碳排放对欧盟各个国家的汽车行业带来巨大的经营压力,所以车企不得不推动技术变革来满足政府要求,电动化浪潮即将上演。从全球来看,不仅仅是欧洲的车企,全球主流车企都陆续制定了电动化规划,2020-2022 年将迎来第一波车型投放周期。

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表2:全球主流车企电动化进程规划

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表3:欧洲各国加码新能源汽车刺激政策

全球动力电池未来需求明确,电池龙头迎来新一波扩产周期
动力电池装机量增长态势稳定,行业愈发清晰
动力电池装机量稳定增长,单车带电量显著提升。2019年全年国内动力电池装机量累计达62.38GWh,同比增长9.2%,整体来看仍呈正增长态势。受疫情影响,下游新能源汽车销量下滑使得动力电池需求受到影响,2020年装机量出现下降。预计随着疫情恢复以及下半年新能源车销量恢复增长,动力电池装机量将回暖。分车型来看,2019年纯电动车型累计装机量达59.4GWh,占总装机量的95.4%;插电混动车型累计装机量达2.69GWh,占总装机量的4.33%;燃料电池车型累计装机量达165MWh,占总装机量的0.27%。

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图8:2016-2019年国内动力电池装机量及增速

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锂电设备未来3 年全球需求有望翻倍,龙头效应显现
锂电设备是动力电池生产核心工艺
电芯装备是动力电池制造设备的核心。包括前段设备、中段设备与后段设备,对应的制造工艺为极片制造、电芯组装和化成分容。动力电池制造工艺复杂,制造装备包括材料装备、电芯装备和PACK装备。虽然对应不同的圆柱电池,方形电池和软包电池在部分制造过程会稍有不同,但是其储能机理相似,整体过程基本一致。生产过程中对应的设备也主要分为前中后三段设备。其中,电芯制造是核心,制造工艺主要分为三段,包括极片制造、电芯组装和化成分容,即对应前段设备、中段设备与后段设备。前段流程是电极的制造过程,涂布机是前段核心设备。主要流程为浆料搅拌,极片涂布,极片辊压,极片分切,极片制作,极片模切,涉及的主要设备包括真空搅拌机,涂布机,辊压机,分条机,制片机,模切机等,其中涂布机的价值最高。

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图23:锂电设备前、中、后段价值量占比

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图24:各段生产工艺对应的核心设备价值占比

 

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