华泰证券——计算机 2030:关注云、国产化趋势(附报告)

技术变革推动行业发展,关注云化及国产化两条主线

2010年以来,随着移动互联网和云计算的兴起,我国计算机行业上市企业市值占比总体呈现上升趋势,自2010年底的1.7%上升至2020年底的10.9%。纵观计算机行业发展,技术变革是贯穿始终的推动力,分别推动电子化时代、PC互联网时代、移动互联网时代、云计算时代的到来。随之相伴的是软件产业、云计算产业、物联网产业规模的高速增长以及商业模式从软件向云的变迁。随着云计算、大数据及人工智能等技术的应用逐步推广,计算机行业有望迎来新的一轮高速发展,建议关注云化及国产化两条主线。

计算机行业未来十年产业机会之:云化

云计算技术的应用逐步推广,推动计算机行业产品架构的升级。从主流软件企业的业务演化看,我国也正处于软件向云化转型的阶段。云模式具备灵活性高、快速迭代的优势,在企业信息化领域具有重要的应用。当前随着国产厂商陆续推出云原生产品,我国企业信息化进入云原生阶段,企业管理的云化有望进一步提升云计算整体市场规模。而从SaaS行业整体情况看,我国SaaS市场以企业经营管理、垂直行业应用为主,2019年二者市场规模占比合计达到70%。我们认为,随着云化产品在企业经营及垂直行业进一步渗透,我国云计算市场规模有望持续上升,2030年或达到1.2万亿。

计算机行业未来十年产业机会之:国产化

国产化涉及硬件及软件等层次,从应用范围看,当前处于从党政试点进一步推广的阶段,从应用重心看,当前处于从“可用”向“好用”的进化阶段。我们认为,国产化终极形态或为包含软硬多个层次的生态系统,但考虑到国产软硬件产品的成熟度以及产能限制等因素,我们认为国产化推进的节奏将呈现逐步迭代的特点。而随着国内自主可控核心架构逐步建立,国内底层架构和上层应用生态有望逐步形成。在这一过程中,国产CPU、国产整机、国产操作系统、国产数据库、国产中间件、国产办公软件、国产安全保密产品、系统集成等领域均有望出现较好的投资机会。

把握云化、国产化两大投资主线

纵观计算机行业发展历史,新技术的推进是重要的推动力,计算机行业的发展往往是新技术满足众多的下游行业需求的过程。当前时点,云技术的应用推动计算机行业进入了新的阶段,随着云应用的推广,应用层面有望产生良好的投资机会,建议关注国内SaaS公司。此外,随着国际地缘政治因素的冲击逐步显现,建立自主可控的软硬件体系也成为了共识。我们认为,未来十年,国产替代有望逐步进行,包括从底层硬件架构到上层应用软件的国产化体系有望逐步建立,建议关注国产化厂商。

风险提示:新技术渗透不及预期、自主可控推进不及预期、宏观经济下行。

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