LED显示行业:LED显示屏需求回温可期,微小间距产品达到应用奇点(附报告)

核心观点

疫情后期需求回温,LED显示屏行业望迎业绩修复期:从需求端来看,2020年受COVID-19的影响,全球商业活动、体育赛事减少, LED显示屏市场需求下滑明显。2020年上半年由于受到新冠疫情的影响,市场需求跌到低谷。2020年全球市场规模为54.7亿美金,同比下滑14%。3Q20末开始,由于国内疫情控制较好,中国市场需求逐渐恢复。展望2021年,国内市场有望延续2020年Q4的复苏趋势。同时预期海外市场随着疫情的缓解,市场也将有所恢复,预计2021年LED显示屏市场规模达61.3亿美金,同比增长12%。随着LED显示屏行业需求的回暖,行业相关公司业绩有望迎来修复期。

受益数字化率提升及8K传媒升级新蓝海,小间距/微间距扩大室内应用:小间距LED显示屏仍处于快速发展阶段。控制室、企业办公室、产品展厅和会议室正在迅速应用小间距的LED显示屏产品。受疫情催生的远程办公需求刺激,视频会议系统有望进入新一轮硬件升级期。据测算,全球大型室内会议室整体数量超过2000万间,中国大型室内会议室数量超过300万间。LED会议一体机在大型会议市需求有巨大提升空间。未来随着LED一体机成本的快速下降,市场需求有望大幅提高。在电影院领域,LED显示屏已进入影视拍摄环节,与XR技术相结合,演员在LED屏幕所构建的空间中进行表演,取代常规的绿箱,可以大幅缩减后期制作时间。2020年在LED显示屏整体需求下滑的背景下,小间距及微间距产品出货量达到了16万台,同比增长近10%,预计2021年有望达到26万台,同比增长近59%,行业持续维持高增长势头。

原材料供给紧张促进行业竞争有序,COB封装到达应用奇点:LED显示屏的构成主要分为LED灯珠/芯片、PCB板、驱动IC、箱体外壳、控制系统、电源等部分。自2020年下半年来,半导体产业链供给持续紧张,多环节发生涨价,直接影响驱动IC、PCB板等LED显示屏关键原材料供应,从而限制LED显示屏行业整体交付能力。小间距LED显示屏的成本构成中,高端产品LED灯珠成本高达70%,PCB和驱动IC成本占比分别约8%。PCB和驱动IC等关键原材料一方面价格上涨直接推升LED显示屏生产成本,另一方面供给紧张交期拉长导致部分企业供应链管控压力激增。在整体订单交付能力下降情况下,LED显示屏行业供给更趋向于利润更高的高端产品,推升行业整体升级,有利于产能向头部企业集中,促进行业竞争更为有序。而技术迭代方面,COB封装具有轻薄化、室内应用稳定性高等优势,随着规模化生产带来的成本下降,叠加技术进步带来的市场扩容,COB封装的微小间距LED显示行业有望到达应用奇点,行业应用空间有望快速增长。

风险提示:市场需求不及预期、小间距LED显示屏渗透率不及预期、原材料涨价缺货超预期。

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