中信证券:2020年中国宏观经济展望 决胜之年(附下载)

全球经济弱势回稳,经贸摩擦暂时缓和。2019 年全球经济增长很可能创下2008 年金融危机以来的最低增速。并且,2020 年制约经济增长的因素目前尚未有确定性好转的迹象,内生性增长动能减弱,全球经济进一步下滑及部分国家经济陷入衰退的概率在增加。为此,各国央行和政府已经开始筹措更多稳增长政策,试图拉平经济下行的斜率,避免需求快速下滑。主要国家政策应对的重点将可能由“以货币宽松为主”逐步走向“财政货币化主导”,欧日和新兴市场在财政政策方面具有相对优势。预计2020 年经贸摩擦局势可能暂时缓和、多国财政和货币政策的加码将使得全球经济在2019年的低基数下出现弱势回稳的态势。

财政及货币政策将继续逆周期调节的步伐。预计财政赤字率将提至3%,适当增加广义赤字,新增地方专项债3 万亿元,同时推动降低项目资本金比例,并进一步推出创新型政策工具,帮助基建投资增速回升至6-8%;预计2020 年MLF 利率将迎来两次下调,实体融资利率有望继续走低,准备金率或围绕“三档两优”下降100-150 个基点。财政与货币政策的合力有望得以显现,助力“决胜之年”。

 

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中信证券:2020年中国宏观经济展望:决胜之年

 

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