轻工制造行业:家居、造纸、烟草、消费、电子、包装2021Q1前瞻(附报告)

投资要点

Q1 业绩前瞻:期待零售家居及造纸板块业绩兑现

家居板块:零售家具接单亮眼,关注 Q1 业绩兑现。

(1)零售家居:疫后消费回补、315 大促开启,我们跟踪龙头接单表现靓丽,判断 21Q1 家居零售业务有较好兑现,我们预计龙头欧派家居、顾家家居、索菲亚将有较好兑现;同时我们认为志邦家居、金牌厨柜、喜临门业绩增长有望超预期。

(2)出口家居:海外家居需求高增且海外供应链尚未完全恢复,出口家居龙头预期表现靓丽。如梦百合、恒林股份、永艺股份

(3)精装家居:21 年开盘预期持续向好,预计 Q1 业绩仍有较好兑现,预计江山欧派、帝欧家居、蒙娜丽莎、海鸥住工 业绩兑现较好。

造纸板块:板块景气持续向上,看好龙头 Q1 业绩兑现。

浆纸高位且仍有提涨预期情况下,预计具备原料自产能力的龙头盈利持续处于上升通道,持续推荐浆纸一体化标的太阳纸业、晨鸣纸业,受益白卡景气的博汇纸业、产业链布局完善的山鹰国际

必选消费&新型烟草:文具延续亮眼表现,思摩尔业绩预期表现较好。

(1)生活纸:提价+备货锁定成本,中顺洁柔预计收入、利润表现靓丽;

(2)文具:传统文具业务终端销售持续恢复、办公集采持续受益政策红利,晨光文具、齐心集团预计延续亮眼表现;

(3)新型烟草:HNB 赛道 IQOS 国际销售稳增,盈趣科技相关业务有望向好;雾化烟赛道国内市场高景气,国际客户表现靓丽,对应到思摩尔国际业绩预计表现较好。

包装板块:业绩稳健向上,消费电子包装增长靓丽

(1)多元纸包装龙头同科技烟酒、环保包装等新业务放量情况较好,持续重点推荐;

(2)烟标龙头劲嘉股份精品彩盒业务持续高增、烟标主业预计迎来修复;

(3)金属包装龙头奥瑞金受益于二片罐景气向上、工厂效益释放。

风险提示:贸易环境持续恶化,地产调控超预期,纸价涨幅低于预期

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