电气设备新能源:储能,开启下一个万亿大市场(附报告)

为什么要发展储能?”≈吃饭为啥需要碗?

储能本质是平抑电力供需矛盾,新能源发展创造新的储能需求。全球范围内新能源渗透率加速提升为大势所趋,而在这个过程中,电源生产连续性和用电需求间断性的不平衡将持续存在。电能自身不易储存,如果以电能比作“工业食粮”,则电网为“工业粮仓+运河”,而储能则可称为“工业社会之碗”,发展储能的重要性,不言而喻。

国内储能未来空间究竟有多大?——可期万亿市场

根据国内 32 个电力区电价族,以各电力区的储能度电成本及 IRR 为锚,测算国内未来在用户侧、发电侧的储能市场空间:国内在第一阶段,到2025 年我国大部分地区用户侧储能可实现平价,储能市场空间或达 6500亿;在第二阶段,到 2030 年我国大部分地区光储结合可实现平价,储能市场空间可达 1.2 万亿以上。

天然的平价要求,储能产业链如何应对?

储能生产商二分类:行业已现 PCS 派与电池派,基于储能系统构成,电池、PCS、系统集成领域均有涉足储能的企业。当前,储能发展面临天然的平价要求,“提效降本”不仅适用光伏,也适用储能,即在电池的性价比与系统集成的效率双提升,一方面是对电芯厂商的降本要求,一方面是对集成厂商优化储能系统的强诉求,二者缺一不可。

他山之石:为什么说当前储能看海外,未来储能看中国

2019 年国内储能产业链遇冷,但海外储能市场却出现几近翻倍增长。究其原因主要系“电力市场交易规则”及“政策补助”两方面的异同所致。我们认为,伴随着国内电力市场化改革进一步深化,电芯产能持续释放、储能系统集成进一步优化,国内光储系统度电成本及其 IRR 测算将迎来拐点。

投资建议:布局光储大时代核心资产

我们梳理了储能相关产业链及投资逻辑,建议在光储行业寻找中国的特斯拉,布局光储相关优势标的,建议重点关注阳光电源、宁德时代、天奈 科技、国轩高科、亿纬锂能。

 

风险提示

国内电力市场化改革不及预期;锂电池产能扩产节奏不及预期等。

关键结论与投资建议

在海外储能市场中,国内储能领先企业已出海航洋,尤以欧美发达国家为代表海外储能市场在过去几年得到了蓬勃发展。国内储能市场初探,在他山之石指引下,未来国内储能将何去何从?此篇报告主要观点是勾画国内储能市场发展蓝图,根据国内 32 个电力区电价族,以各电力度电成本及 IRR 为锚,测算国内未来在用户侧、发电侧的储能市场空间,并梳理储能相关产业链,给出相应投资建议。

我们认为:国内在第一阶段,到 2025 年我国大部分地区用户侧储能可实现平价,储能市场空间可达 6500 亿。在存量市场渗透率为 30%情况下,我国储能装机规模可达 435.1GWh,市场规模达 6526.5 亿元。其中,存量市场储能装机394.6GWh,市场规模可达 5919.0 亿元。假设此阶段电池:光伏配置比例为 15%,在放电时长 4h,年新增集中式光伏 8.1GW,渗透率为 30%,则所需储能 8.1GWh,年新增市场规模达 121.5 亿元。在第二阶段,到 2030 年我国大部分地区光储结合可实现平价,储能市场空间可达 1.2 万亿以上。在存量市场渗透率为 60%情况下,我国储能装机规模可达1186.8GWh,市场规模达 12070.8 亿元。其中,存量市场储能装机 930.3GW,市场规模可达 9303.3 亿元,假设此阶段电池:光伏配置比例为 30%,放电时长4h,年新增集中式光伏 50GW,渗透率为 60%,则所需储能 36.0GWh,年新增市场规模达 360.0 亿元。

与市场预期不同之处

我们认为,虽 2019 年国内储能产业链遇冷,但海外储能市场却出现几近翻倍增长,究其原因主要系电力市场交易规则及政策补贴两方面的异同所致。使得国内储能市场有“天然的平价压力”,而随着国内电芯产能持续释放,储能系统集成进一步优化,国内储能系统度电成本及 IRR 测算都将迎来拐点。面对国内未来十年万亿储能市场,我们梳理了储能相关产业链及投资逻辑,建议在光储行业寻找中国的特斯拉,布局光储相关优势标的。建议关注在光储结合、储能系统及锂电池出货龙头。

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