机械行业深度报告:全球自动化复苏明确,顺周期投资机会显著(附报告)

报告摘要
20年下半年以来国内自动化需求火爆,预计21年仍然持续上行:从整体角度,根据国家统计局等行业数据,机床、工业机器人、叉车2020Q3\2020Q4,均出现大幅回暖,同比增速达到30%以上,自动化需求在20年下半年持续释放,从目前各企业在手订单情况,我们预计21年仍然处于快速增长时期,国内自动化需求火爆一方面是国内经济复苏,另一方面国外工厂制造业受到疫情停摆,制造业需求转移到国内,带动出口增长,因此,国内家具、家电、3C等各类制造业企业大规模投资自动化,增加产出。从竞争格局角度,无论是工业机器人、叉车、注塑机、机床等领域,龙头企业增速将显著快于行业,类似于埃斯顿(预计产量2021-2025年将保持高速增长)、伊之密等都做好了充分得产能储备。
海外来看,全球自动化行业均在复苏:1)、从日本情况来看,近年来日本机床、工业机器人订单有较为明显得波动性,基本和中国国内自动化保持一致,从近期情况来看,日本机床自2020Q3\Q4以来由上半年30%左右降幅缩窄到持平左右,日本工业机器人订单回暖更为明显,自2020.9月份开始大幅正增长,2020年9月-12月同比增速达到21.7%、42%、38.8%、49.8%。2)、从微观企业角度,发那科(工业机器人龙头)、安川电机(工业机器人龙头)、IPG光电(激光器龙头)在2020年下半年开始明显反转,2020Q4发那科收入增长15.4%,环比增长19.5%,2020Q4安川电机收入同比下滑5%,净利润同比增长29.6%, 2020Q4 IPG收入同比增长10%,高功率激光器同比增长17%,发那科、安川电机、IPG2020Q4中国区增速分别为128%、25%、52%,国外自动化需求现阶段主要依靠中国市场。长期看疫情逐步控制,其他国家市场需求逐步恢复,增加国内自动化公司出口。
投资建议
综上,我们认为工业自动化进入全球复苏周期,我们判断国外疫情控制起码要到今年三季度,中国作为全球生产基地,利好制造业资本开支,全球复苏下也会增加国内自动化企业出口。我们建议关注工业机器人及自动化龙头埃斯顿、汇川技术、埃夫特、拓斯达、绿的谐波、博实股份、双环传动、信捷电气、科瑞技术和锐科激光,机器视觉奥普特、矩子科技,工业车辆龙头杭叉集团、安徽合力、诺力股份,注塑机行业龙头海天国际、伊之密,机床行业龙头创世纪、海天精工等。
风险提示
国内宏观经济放缓风险;海外经济放缓风险;行业价格进一步恶化风险。

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