仓储物流:高成长+格局改善(附PDF报告)

快递龙头公司大幅跑赢市场

我们认为,快递是典型的大而美的行业,快递公司因其产品和服务的标准化从而可以享受规模经济,在物流板块中有最高的集中度,因而能够诞生巨头公司,纵观欧美国家,最大的物流公司往往也是快递公司,如UPS、FedEx、DHL,我们认为在中国同样将会如此。

中国快递行业依然处在高成长阶段(预计2018-2020 业务量复合增速20%),未来空间巨大,并且终端价格逐步止跌企稳,未来有望回升,而龙头公司正在快速获得市场份额,集中度加速提升,具有很好的投资前景。各个公司之间也逐步产生分化,从投资策略上讲应该优选龙头公司:业务量增长快、成本管控好、固定资产投入购建护城河和精细化管理提高服务质量。

增速和成长空间如何?未来三年业务量复合增速20%

不同于美国快递行业依靠商务件起家,中国快递行业的发展伴随着网购的迅速崛起:根据艾瑞咨询数据,从2011 年到2017 年,中国网络零售额复合增速达到37%,而快递业务量复合增速更是达到49%,其中大约七成左右的快递业务量来自网购;向前看,艾瑞咨询预测到2020 年中国网络零售额超过9.5 万亿元,2018-2020 年复合增速17%,而根据国家邮政局十三五规划,预计到2020 年中国快递业务量将达到700 亿件,快递行业收入达到8000 亿元人民币,对应2018-2020 复合增速20%、17%,依然具有高成长性。

 

 

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