西南财大：中国居民杆杆率和消费信贷问题研究报告（附下载）

当前中国家庭债务收入比增长迅速,引发广泛关注。我国家庭部门信贷(尤其是消费信贷)是否高企,以及未来应该采取何种监管政策发展健康的消费信贷支持消费升级，是我国金融体系支持实体经济发展过程中面临的重大问题。

已有研究团队指出,中国家庭债务与可支配收入比已接近甚至超过美国,因此家庭债务水平接近家庭部门承受极限。本报告认为采用口径不- -的统计指标进行国际比较可能会误判中国家庭债务风险,综合多部门数据对住户调查可支配收入进行核算，发现人均可支配收入被低估约1.3万元。与OECD国家相比,采用同口径下(国民经济核算体系System of National Accounts中)的居民收入进行核算,发现中国家庭债务收入比、中国家庭债务占GDP之比均处于较低水平,中国家庭债务风险整体可控。值得注意的是家庭债务增长迅速,需警惕债务结构性风险。从负债群体来看,低收入负债家庭和新购房家庭的债务超过家庭可支配收入的10倍之多,债务风险不可忽视。

从负债结构来看,目前我国信贷主要集中在住房贷款领域,尤其是多套房贷款。近几年,分布在多套房上的住房贷款有逐年递增的趋势, 2018年家庭新增住房贷款中,多套房住房贷款占比高达65.9%。随着居民金融意识日渐增强,中国消费金融信贷市场依然有广阔的发展空间。当前家庭消费贷的参与率为13.7% ,不足美国消费贷参与率的四分之- -。2017-2019年 ,银行消费贷持续上升,非银行消费贷大幅下滑，说明监管部门打击伪劣非银行消费贷已取得成效。分人群来看,非银行消费贷是银行消费贷的有益补充。另外,本报告研究表明消费贷和互联网消费信贷均可促进消费。

针对以上研究结论,本报告建议:1 )虽然整体债务风险可控,但是应该注意结构性风险; 2 )控制住房贷款总量，尤其是控制多套房贷款杠杆率,如进一步提高多 套房首付比例; 3 )鼓励对传统银行信贷有补充作用的非银行消费信贷,尤其是作为其重要组成部分的互联网消费信贷的发展; 4 )建议在深入了解客户需求的基础上,支持场景类、小额类的普惠型消费信贷健康发展,发挥消费信贷对消费的良性支持作用。

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