机械行业:跟随工程机械的β,追寻高端制造的α(附报告)

 疫情冲击弱化,业绩复苏快,估值仍合理

机械行业整体涨幅强于大盘,但行业子板块表现分化明显,其中 工程机械、高端制造设备表现较好。从二季度营收情况看,工程机械 及高端设备等细分子板块,环比同比均有大幅提升,业绩受疫情带来 的负面影响相对较小,因此我们认为全年业绩的确定性也相对更强。
从估值水平来看,机械行业市盈率处于2010 年以来59.07%分位,整体 处于较为合理的估值区间内。

 制造业基本面继续改善,看好四季度进一步提速

2020 年1-8 月,固定资产投资增速同比仅下滑0.3%,降幅持续收 窄,受益于地产与基建投资的双重影响,前期由于疫情造成的下滑已 实现反转,四季度有望回升至上年同期水平。1-8 月,基建投资增速为 2.02%,较前值继续提升0.83%;制造业投资完成额同比下降8.1%,降 幅收窄2.1 个百分点。在“六稳”的目标指引下,预计四季度基建投资将 继续发力,成为稳增长的重要动能。制造业PMI 连续六个月处于荣枯 线上,制造业的景气度持续回暖带动投资加速。1-8 月高技术产业投资 增长8.8%,快于整体制造业,我们认为在制造业融资的驱动下,制造 业投资在四季度有望进一步修复,其中高技术制造业由于具体有较高 景气度,未来可能成为重要的投资驱动力。

 基建及地产双驱动,工程机械四季度确定高

在“六保六稳”的目标指引下,地方政府专项债的发行使用将进 一步提速,带动有效投资支持补短板扩内需,叠加政府工作报告中提 出“两新一重”的建设,推进重大工程建设提速,加速城镇化开启新 内需空间。从挖掘机终端销售数据来看,三季度销量淡季不淡,开工 小时数也保持高位,我们预计四季度基建仍将继续发力,工程机械板 块仍具有较高确定性。

 “国内大循环”有望为国内高端制造带来发展机遇

国内高端制造业的发展正当时,部分新兴产业(如光伏、锂电、 3C 等)中我国企业已经成为全球核心龙头,具备产品与市场地位的双 重优势,受益于未来全球市场的进一步成长;另一方面,部分相对薄 弱的产业(如半导体等)则受到了较强的政策支持,具有较强的发展 后劲。在外部复杂的环境下,“国内大循环”将会是成为我国未来发展 的重要主线。我们认为,供给端的产业基础再造和产业链提升工程将 是未来的发展重点,产业链的现代化(高端制造)将会是内循环的发 展重要基础。

 

下载隐藏内容:
升级VIP

 

注:本站文章除标明原创外,均来自网友投稿及分享,如有侵权请联系dongxizhiku@163.com删除。

         

发表评论